Финансовый результат деятельности предприятия может быть отрицательным

Методы финансового анализа: четыре способа проанализировать результаты бизнеса

Если вы регулярно ходите к врачу и сдаете анализы, то сможете заблаговременно узнать о проблемах со здоровьем и устранить “неполадки”. С финансовым анализом то же самое: компании проводят его, чтобы вовремя выявлять слабые места в бизнесе, исправлять недочеты в работе и, в конечном счете, расти в деньгах.

Сегодня разберемся, как горизонтальный, вертикальный, факторный анализы и метод коэффициентов помогут контролировать состояние компании.

Какие отчеты нам понадобятся

Чтобы провести финансовый анализ, нужны цифры по работе компании. Все они — в трех главных отчетах: ДДС, ОПиУ и баланс.

Отчет о движении денег (ДДС) показывает всё про деньги: сколько их поступило и откуда, сколько ушло и куда, сколько денег прямо сейчас лежит на всех ваших счетах.

Отчет о прибылях и убытках (ОПиУ) показывает, сколько чистой прибыли заработала компания: сколько выручки получила, какие расходы понесла, с какой эффективностью сработала на каждом этапе формирования прибыли.

Баланс — это вообще главный отчет всего бизнеса. Он показывает собственный капитал, структуру активов и пассивов. Простыми словами: насколько богата компания и за чей счет она живет.

Вы можете начать вести эти отчеты прямо в наших шаблонах: там уже все настроено с точки зрения структуры и формул. К каждому отчету приложены видеоинструкции, чтобы вы могли легко настроить их под себя.

Получить эти шаблоны можно в барсетке — помимо трех вышеперечисленных, там есть еще 12 полезных таблиц. Просто введите почту в форму ниже, барсетка полетит к вам на имейл, а мы продолжаем статью.

Какие показатели нужно анализировать

Любой бизнес, будь то маленькая парикмахерская или огромная сеть продуктовых магазинов, должен учитывать несколько ключевых показателей:

Разница между поступлениями и выбытиями денег. Она всегда должна быть положительной. Отрицательная разница означает, что бизнес не генерирует живые деньги и рискует попасть в кассовый разрыв — например, замораживает их в запасах или дебиторке. Или он вообще убыточный и скоро обанкротится.

Динамика по выручке. Нужно отслеживать, как меняется выручка, и стремиться к тому, чтобы она росла.

Переменные и постоянные расходы. Сокращение расходов – главный способ увеличить маржинальность и прибыль. Если расходы не контролировать, в какой-то момент они вырастут настолько, что компания будет работать в минус.

Текущая ликвидность. Этот показатель означает способность активов быстро превращаться в деньги без потери стоимости и характеризует платежеспособность компании.

А теперь давайте разберемся, какие методы финансового анализа существуют, и как ими пользоваться.

1. Горизонтальный анализ: сравниваем периоды

Горизонтальный анализ позволяет сравнить два периода: месяц с месяцем, год с годом, план с фактом.

Представим, что у нас частный детский сад и мы хотим сравнить выручку за апрель и май. Так мы поймем, насколько мы выросли или просели по этому показателю за месяц. Этот метод работает и с другими показателями: операционными расходами, чистой прибылью, дебиторской задолженностью. Какие именно цифры сравнивать — зависит от задач вашего бизнеса.

Апрель Май Абсолютное изменение, тыс.руб. Относительное изменение, %
Выручка, тыс.руб. 1 000 000 1 200 000 200 000 20%
Чистая прибыль, тыс.руб. 400 000 490 000 90 000 22,5%
Дебиторская задолженность, тыс.руб. 190 000 215 000 25 000 13,2%
Кредиторская задолженность, тыс.руб. 240 000 180 000 – 60 000 -25%
Постоянные затраты, тыс.руб. -350 000 -350 000

2. Вертикальный анализ: считаем расходы

Вертикальный анализ помогает рассчитать долю каждой статьи расходов в общих расходах компании. Этот метод можно сравнить с яблоком. Одна долька яблока — это затраты на маркетинг, вторая — на производство, третья — на аренду, четвертая — на зарплату сотрудников. При этом дольки будут разного размера.

Если от месяца к месяцу доля какого-то типа расходов сильно изменилась, нужно искать причины этих изменений. Возможно, мы стали тратить больше денег на обучение персонала. Или поставщик повысил цены на канцелярские товары.

Из графика видно, что в мае общие расходы выросли. Из-за этого, например, доля расходов на аренду стала меньше, т.к. сумма аренды осталась прежней. Но это значит, что другие статьи расходов увеличились

Долю расходов нужно считать не только от общих расходов, но и от выручки. Особое внимание в этом случае нужно уделить переменным расходам.

Например, выручка нашего детского сада в апреле – 1 млн. Эти деньги мы получили, продав 40 абонементов по цене 25 тыс. 100 тыс. от выручки составили расходы на питание, их доля в этом случае – 8,3%. В мае цифры изменились: выручка – 1,2 млн (48 абонементов), расходы на питание – 150 тыс. (12,5%).

В этот момент мы должны спросить себя, почему мы стали тратить на питание в 1,5 раза больше, хотя количество детей увеличилось незначительно. Возможно, выросли цены на продукты. Но мы, как компания, этот рост цен учитываем? Мы пересматриваем прайс на свои услуги, чтобы этот рост компенсировать? Или мы стали чаще списывать продукты, потому что не успеваем до истечения срока годности “скормить” все нынешним клиентам. Тогда нужно подумать, как а) закупать меньше продуктов или б) увеличить количество детей в саду, чтобы еда не пропадала.

Запомните: чем меньше переменные расходы, тем больше маржинальность.

3. Факторный анализ: выясняем причины изменений

Факторный анализ позволяет оценить изменение и влияние каждого фактора на какой-либо ключевой показатель.

Например, мы хотим понять, почему у нас изменилась чистая прибыль. В мае чистая прибыль нашего детского сада выросла на 90 тыс. по сравнению с апрелем. Но за счет чего это произошло? Мы потратили больше денег на рекламу и привлекли больше клиентов? Менеджеры по продажам дожали большее количество лидов на покупку, выросла конверсия в покупателя? Или причиной роста стала сезонность?

Чтобы понять, за счет чего изменилась прибыль, нужно посмотреть, из чего она складывалась в апреле и из чего в мае.

Чистая прибыль = выручка – себестоимость продаж – коммерческие расходы – управленческие расходы. Мы берем все эти данные по отдельности за апрель и май и рассчитываем абсолютное отклонение. Для этого нужно из показателя за май вычесть показатель за апрель.

Например, чистая прибыль детского сада в апреле составила 400 тыс., а в мае – 490 тыс. При этом по выручке мы выросли на 200 тыс., но и коммерческих расходов стало на 20 тыс. больше.

Чтобы рассчитать совокупное влияние факторов на чистую прибыль, важно понимать, насколько сильно изменился каждый фактор. Если прибыль выросла за счет увеличения выручки или за счет снижения расходов – это позитивный показатель для бизнеса. А если расходы растут вместе с выручкой, нужно думать, как держать их под контролем.

Апрель Май Величина влияния фактора
Выручка, тыс.руб. 1 000 000 1 200 000 200 000
Себестоимость продаж, тыс.руб. -138 000 -216 000 78 000
Коммерческие расходы, тыс.руб. -200 000 -220 000 20 000
Управленческие расходы, тыс.руб. -262 000 -274 000 12 000
Чистая прибыль, тыс.руб. -400 000 -490 000 90 000

4. Анализ по коэффициентам: проверяем платежеспособность

Коэффициенты – это показатели, которые рассчитываются на основе финансовой отчетности. У каждого коэффициента есть нормативный показатель. Сравнивая свои показатели с нормативными или с отраслевыми, можно понять, насколько платежеспособной и финансово устойчивой является компания.

Коэффициентов существует огромное множество, каждая компания считает что-то свое. Но есть общепризнанные показатели, которые нужно рассчитывать в любом бизнесе:

  1. Коэффициент текущей ликвидности. Показывает способность компании погашать краткосрочные обязательства за счет оборотных активов. Оборотные активы – это запасы или деньги, которые компания использует в течение года.
  2. Коэффициент абсолютной ликвидности. Показывает, какую долю краткосрочной задолженности компания может погасить за счет денежных средств.
  3. Коэффициент финансовой устойчивости. Говорит о способности компании оставаться платежеспособной в долгосрочной перспективе.
  4. Коэффициент финансовой независимости. Характеризует независимость предприятия от заемных средств.
  5. Рентабельность активов. Показывает, насколько эффективно компания использует свои активы и сколько прибыли на них зарабатывает.
  6. Рентабельность собственного капитала. Показывает, какой процент годовых бизнес приносит собственнику.

В таблице ниже найдете рекомендуемое значение каждого коэффициента и формулы для расчетов.

Финансовый коэффициент Рекомендуемое значение Как рассчитать
1. Коэффициент текущей ликвидности 1,5-2 (Запасы + Деньги + ДЗ) / (КО + КЗ)
2. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2-0,5 Деньги / (КО + КЗ)
3. Коэффициент финансовой устойчивости >0,6 СК + ДО / Валюта баланса
4. Коэффициент финансовой независимости >0,5 СК / Валюта баланса
5. Рентабельность активов квартальная Зависит от отрасли Чистая прибыль за квартал / Ср. значение активов за квартал * 100%
6. Рентабельность собственного капитала квартальная Не менее 10% Чистая прибыль за квартал / ср. значение СК за квартал* 100%

Бывает, что в бизнесе все хорошо: деньги есть, прибыль есть. Но если компания не отслеживает свои показатели и при этом активно пользуется кредитами, она может легко просмотреть такую вещь, как зависимость от заемщиков. То есть, заемного капитала становится больше, чем собственного, и компания уже принадлежит кредиторам.

Например, количество клиентов в детском саду растет, мы покупаем соседнее помещение на кредитные деньги. Вроде прибыль мы получаем, но при этом у нас падает коэффициент финансовой независимости.

Чтобы вернуть этот показатель к нормативному, мы можем погашать кредиты более крупным шагом. Или мы можем заложить в стратегию, что больше мы не будем расширяться, пока мы не дотянем показатель хотя бы до нижней границы. А когда продолжим расширение, будем делать это уже за свои деньги. Т.е. отслеживая все эти коэффициенты в динамике, мы сможем держать руку на пульсе и предупреждать проблемы в бизнесе.

Рассчитывать на какой-то один метод финансового анализа неправильно. Нужно применять совокупность всех этих методов, только так можно составить полноценную картину и всесторонне оценить финансовое состояние и перспективы бизнеса.

Исходя из финансовых целей вашей компании, сфокусируйтесь на нужных показателях. Именно их и отслеживайте в динамике, пользуясь разными методами.

Источник

Финансовый результат деятельности предприятия может быть отрицательным

В настоящее время, в условиях нестабильной экономической ситуации в РФ, вызванной рядом действующих санкций и неоднозначной денежно-кредитной и налоговой политикой государства, большинство хозяйствующих субъектов вынуждено работать с учетом таких факторов, как: существенные колебания курса рубля, увеличение темпов инфляции, рост цен на различные источники сырья и энергоносители.

Все указанные факторы могут оказывать как позитивное, так и негативное влияние на основные показатели финансово-экономической деятельности предприятий и организаций. Таким образом, в современных условиях возрастает значимость вопросов, связанных с формированием конечных результатов деятельности предприятия, а, следовательно, максимизации его доходов и минимизации расходов.

Вопрос получения положительных финансовых результатов актуален как для отдельного предприятия, так и для финансовой системы государства в целом. Финансовый результат организации, выраженный в форме прибыли, сказывается на отчислениях налога на прибыль, что играет большую роль в формировании государственного бюджета за счет налоговых отчислений.

Финансовый результат – это конечный экономический итог хозяйственной деятельности предприятия, который выражается в форме прибыли (дохода) или убытка [3].

Прибыль – это разница между суммой всех доходов предприятия и суммой его затрат. Финансовый результат, выраженный в виде прибыли, говорит об успешности и эффективности работы предприятия. В обратном же случае, когда расходы превышают доходы, предприятие имеет убыток. Отрицательный финансовый результат может возникнуть в результате чрезмерно высоких затрат или при недостаточном доходе от продажи товаров или услуг в связи с уменьшением объема поставок товаров, снижением покупательского спроса.

Основной целью деятельности любого коммерческого предприятия является получение максимальной прибыли, которая является также вознаграждением за предпринимательскую деятельность и коммерческий риск. Рост прибыли формирует базу для дальнейшего экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений с партнерами, создает условия для самофинансирования, расширения видов экономической деятельности, решения проблем социального и материального поощрения персонала.

Читайте также:  Локомотив победил Крылья Советов и выиграл Кубок России

Недостаточный объем прибыли и её отрицательная динамика свидетельствует о повышении финансовых рисков и неэффективности бизнеса, что служит предпосылкой ухудшения основных финансовых показателей вплоть до банкротства. Таким образом, показатели прибыли являются важнейшими в системе формирования критериев оценки результативности предприятия, его деловых качеств, степени надежности и финансового благополучия, как субъекта экономических отношений.

Величиной чистой прибыли определяется доля доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов и изменение собственного капитала организации, рассчитывается рентабельность собственных и заемных средств, основных средств, всего авансированного капитала и каждой акции (для акционерных обществ).

Рассмотрим мнения о прибыли различных специалистов. Ведущие экономисты большое внимание уделяют в своих исследованиях изучению финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия. Например, известные российские авторы учебных пособий А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев отмечают, что «…финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период» [5].

В свою очередь другие, более современные авторы, Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова дают такое определение прибыли: «Прибыль – это выраженный в денежной форме чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, характеризующий его вознаграждение за риск осуществления предпринимательской деятельности; прибыль представляет собой разность между совокупным доходом и совокупными затратами в процессе осуществления предпринимательской деятельности. Прибыль – это особый систематически воспроизводимый ресурс коммерческой организации, конечная цель развития бизнеса» [3].

О.В. Ефимова под финансовым результатом деятельности предприятия понимает прибыль, но при этом отмечает, что «…действительно конечный результат тот, правом распоряжаться которым обладают собственники». Г.В. Савицкая считает, что «…финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности»; «…прибыль – это часть чистого дохода, который непосредственно получают субъекты хозяйствования после реализации продукции» [1].

Вопросы значимости положительных финансовых результатов в развитии предприятия также рассматривали: Кузьмичева И.А., Некрасов С.О. в статье «Анализ финансовых результатов коммерческой организации» [4], Даниловских Т.Е. в статье «Анализ финансового состояния предприятия как основа формулирования перспектив его развития (на примере ОАО «Уссурийский бальзам»)» [2].

Учитывая значимость финансовых результатов деятельности, как для отдельного предприятия, так и для экономики государства в целом, разработана система их классификации по ряду признаков. Критериями классификации прибыли могут выступать: порядок формирования, характер использования, источники формирования, сфера деятельности, характер получения. Различают валовую прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистую прибыль [3]. На рисунке представлена классификация финансовых результатов деятельности предприятия по ряду признаков.

rjb1.tif

Классификация финансовых результатов деятельности предприятия [3]

По нашему мнению, наиболее полно финансовые результаты деятельности предприятия характеризует величина прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после исполнения всех обязательств, т.е. чистой прибыли.

Чистая прибыль – это часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты всех налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет [3]. Она является источником формирования собственного капитала организации и выплаты доходов учредителям и собственникам организации.

Основным источником прибыли для предприятия является его производственная и предпринимательская деятельность. Её эффективность зависит от знания предпринимателем конъюнктуры рынка и умения адаптировать развитие производства к постоянным её изменениям. На величину прибыли влияет правильный выбор предприятием своего производственного профиля, то есть выбор продуктов, пользующихся высоким и стабильным спросом либо создание продуктов (услуг), дефицитных на данном рынке, а также создание конкурентоспособных условий продажи и повышение качества своих товаров и услуг, снижение издержек производства.

Помимо производственной и предпринимательской деятельности, прибыль может формироваться за счет монопольного положения предприятия на рынке той или иной продукции или уникальности продукта. Для этого необходимо постоянно проводить мониторинг рынка, совершенствовать технологии, обновлять выпускаемую продукцию (услуги), обеспечивать их конкурентоспособность [1].

На изменение прибыли влияют внешние (экзогенные) и внутренние (эндогенные) факторы. По нашему мнению, к основным внешним факторам, оказывающим влияние на величину доходов и расходов организации, а, следовательно, и на величину финансовых результатов, относятся:

– качество действующего законодательства (гражданского, административного, налогового)

– уровень развития сектора государственных услуг;

– степень развития инфраструктуры;

– уровень развития внешнеэкономических связей государства;

– цены на производственные ресурсы;

Негативное влияние внешних факторов на финансовые результаты организации можно, по нашему мнению, компенсировать лишь частично. Это связано с отсутствием возможности для хозяйствующего субъекта напрямую влиять на ряд природных и социально-экономических условий, формирующих предпринимательскую среду.

При поиске путей улучшения финансового результата предприятия предприниматели ориентируются, в основном, на внутренние факторы, оказывающие влияние на величину прибыли, к которым относятся:

– качество финансового менеджмента;

– компетентность руководства и менеджеров;

– качество и конкурентоспособность продукции;

– структура продукции и затрат;

– уровень организации производства и труда.

На величину прибыли влияет также эффект производственного и финансового рычага. Эффект производственного (операционного) рычага показывает, во сколько раз изменение прибыли больше темпов прироста объема реализации. Рост прибыли идет за счет эффекта масштаба производства. При этом, чем больше доля постоянных расходов в общей сумме издержек, тем сильнее эффект производственного рычага [3].

Эффект финансового рычага характеризует изменение прибыли при рациональном использовании заемных средств. Рост доли заемного капитала, по отношению к собственному, позволяет, при определенных условиях, снизить налогооблагаемую прибыль и, собственно, налог на прибыль. Однако возрастает степень финансового риска деятельности организации [3].

Изучив внутренние и внешние факторы, оказывающие влияние на финансовые результаты деятельности организации, отметим, что основными источниками резервов увеличения прибыли являются: увеличение объема реализации продукции, снижение её себестоимости, повышение уровня действующих цен и качества товарной продукции, реализация её на более выгодных рынках сбыта и т.д. Важнейшим из них является себестоимость. Количественно в структуре цены она занимает значительный удельный вес, поэтому снижение себестоимости заметно сказывается на росте прибыли при прочих равных условиях.

Динамика показателя себестоимости продукции интересна и с другой точки зрения. Снижение затрат в масштабе экономической системы государства свидетельствует об уровне ее развития в целом, а так же характеризует ее качество. На многих предприятиях экономисты постатейно анализируют себестоимость и разрабатывают способы её снижения. Но из-за ряда негативных факторов, таких как инфляция, рост цен на исходное сырье и топливно-энергетические ресурсы, эта работа обесценивается. В условиях резкого роста цен и недостатка собственных оборотных средств, увеличение прибыли за счет снижения себестоимости не возможно [1].

К факторам, обеспечивающим снижение себестоимости, относятся: постоянный мониторинг рынка, изучение и применение новейших технологий, экономия сырья, топлива, электроэнергии, повышение производительности труда, снижение потерь от брака и простоев, сокращение простоев по сбыту продукции, изменение структуры производственной программы в результате ассортиментных сдвигов, выявленных при исследовании рынка. Себестоимость изделия также может снижаться и за счет сокращения условно-постоянных расходов в результате роста объемов производства и реализации [1].

Таким образом, чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в условиях экономического кризиса и финансовой нестабильности, необходимо учитывать ряд факторов, оказывающих влияние на его финансовые результаты.

На наш взгляд наиболее важными факторами роста прибыли, зависящими от деятельности предприятия, являются повышение объема производства и реализации продукции, снижение её себестоимости, повышение качества, расширение ассортимента, повышение эффективности производственных фондов, рост производительности труда.

Рассмотренные выше основные факторы, влияющие на финансовые результаты предприятия, должны являться предметом тщательного анализа со стороны предприятия, а результаты их оценки – служить базой для принятия грамотных управленческих решений по максимизации доходов и минимизации расходов организации.

Источник

Финансовый результат деятельности предприятия может быть отрицательным

Библиографическая ссылка на статью:
Понкратова А.П., Цыганкова В.Н. Анализ финансовых результатов деятельности организации // Современные научные исследования и инновации. 2019. № 5 [Электронный ресурс]. URL: https://web.snauka.ru/issues/2019/05/89354 (дата обращения: 18.06.2021).

Данная тема является достаточно актуальной, поскольку в условиях перехода к рыночным отношениям финансовые результаты занимают одно из ведущих направлений, как в области учета, так и при анализе и аудите деятельности предприятия. Иначе говоря, эти показатели характеризуют все стороны хозяйствования. Чем больше прибыль и выше рентабельность, тем эффективнее функционирует предприятие и тем более устойчиво его финансовое состояние. Именно поэтому, данную тему следует изучать и развивать.

Финансовый результат является главным критерием оценки деятельности для большинства предприятий. Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности хозяйствующих субъектов являются следующие:

‾ оценка динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов (прибыли и рентабельности);

‾ факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг);

‾ анализ финансовых результатов от прочей реализации, анализ и оценка использования чистой прибыли;

‾ выявление и оценка возможных резервов роста прибыли и рентабельности на основе оптимизации объемов производства и издержек производства и обращения [1].

Прибыль и рентабельность относятся к важнейшим показателям, характеризующим эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Обобщённо наиболее важные показатели, характеризующие абсолютную эффективность деятельности предприятия, представлены в Отчёте о прибылях и убытках по Форме — 2.

Проанализируем порядок составления Отчёта о финансовых результатах на рассматриваемом предприятии и в соответствии с ним проведем оценку динамики прибыли, выручки и других показателей в таблице 1

Таблица 1 – Динамика прибыли (убытков) предприятия за 2016-2018 годы, тыс. руб.

Из таблицы видно, что себестоимость с каждым годом имела тенденцию к росту, что является негативным моментом. Себестоимость продукции увеличилась в 2018 году за счет приема новых рабочих, а следовательно и увеличению затрат.

Сравнение темпов роста выручки от реализации и себестоимости проданных товаров свидетельствует о том, что себестоимость за три анализируемых года росла более высокими темпами, чем выручка, что свидетельствует об ухудшении финансового положения.

Далее, проанализируем различные виды прибыли.

Валовая прибыль является показателем эффективности работы производственных подразделений предприятия. На её величину влияет размер выручки от продажи и себестоимости проданной продукции. В 2018 году по сравнению с 2017 годом показатель валовой прибыли увеличился на 14, 5 %. Но тем не менее затраты на производство оставались ниже выручки от реализации продукции, что позволило предприятию получать прибыль, а не убыток[2].

Прибыль до налогообложения (бухгалтерская прибыль) — это показатель экономической эффективности всей хозяйственной деятельности предприятия. В 2017 и 2018 году в компании прочие расходы превысили прочие доходы. Прочие расходы составили 1172914 и 1151300 тыс. рублей соответственно, что превышает сумму прочих доходов. Если прочие расходы больше прочих доходов, то их сальдо уменьшает прибыль [2], [3].

Что же касается показателей результативности финансово-хозяйственной деятельности за последующие отчётные периоды, то предприятие стабильно получало бухгалтерскую прибыль, несмотря на её снижение. Так к 2018 году прибыль до налогообложения составила 176862 тыс. руб., что ниже, чем в 2017 и 2016 году на 55,5 % и 49,5%. Это, безусловно, является негативным моментом. Это связано, что прочие расходы в 2017 и 2018 годы превысили прочие доходы.

Основным источником прибыли является прибыль от продаж, на которую влияют внешние и внутренние факторы. На изменение суммы прибыли от продаж по сравнению с базисным годом могут оказать влияние изменения объёма и структуры реализованной продукции, её полной себестоимости и цен[5].

Прибыль от продаж на предприятии с каждым годом имеет тенденцию к увеличению.

Объём реализованной продукции является основным экономическим результатом финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Для анализа динамики показателей выпуска и реализации продукции необходимо рассмотреть аналогичные показатели за ряд последующих периодов.

По результатам хозяйственной деятельности в 2018 году предприятие получило собственных доходов в виде выручки от реализации готовой продукции и оказанных услуг, без учёта косвенных налогов, в сумме 1 968 160 тыс. руб. По сравнению с 2016 и 2017 годами произошло увеличение выручки от продаж на 295 088 и 449 909 тыс. руб. соответственно. Таким образом, систематический рост выручки говорит об эффективной системе менеджмента в организации, умении руководства грамотно наладить производственную и сбытовую деятельность, а также о положительной тенденции по предприятию в целом.

Читайте также:  Cmd результаты анализов волгодонск

Итак, на примере рассматриваемого предприятия рассчитаем показатели рентабельности.

Первый анализируемый показатель – рентабельность продаж. Она определяется по следующее формуле:

ROS = прибыль от продаж / выручка *100% (1)

ROS 2016 = 121 290 / 1 518 251 * 100% = 7, 9 %

ROS 2017 = 494 691 / 1 673 072 * 100% = 29, 5 %

ROS 2018 = 943 282 / 1 968 160 * 100% = 47 %

Из расчета видно, что с каждым годом рентабельность продаж имеет тенденцию к росту. Рентабельность продаж в 2018 году выросла по сравнению с 2017 и 2016 годами на 17,5 % и 39,1 % соответственно, что связано с увеличением прибыли от продаж.

Далее, рассчитаем показатель рентабельности продукции, который определяется по следующей формуле:

Rпp = чистая прибыль / себестоимость * 100% (2)

Rпp2016 =126 393/ 757 225 * 100% = 16, 7 %

Rпp2017 =234 354/ 821 741 * 100% = 28, 5 %

Rпp2018 = 253 147 / 992 750 * 100% = 25, 5 %

Из расчета видно, что в 2017 году рентабельность имела тенденцию к росту по сравнению 2016 годом на 11,8% и по сравнению с 2018 годом на 3 %. Увеличение этого показателя в динамике говорит о повышении объема товарооборота, следовательно, об увеличении прибыли, и наоборот.

Следующий показатель – рентабельность основной (операционной) деятельности, рассчитываемый по формуле:

RОД = прибыль от продаж / себестоимость * 100% (3)

RОД 2016 = 121 290/ 757 225 * 100% = 16%

RОД 2017= 494 691/ 821 741 * 100% = 60,2 %

RОД 2018= 943 282/ 992 750 * 100% = 90%

Рентабельность операционной деятельности показывает, сколько прибыли предприятие имеет с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Служит характеристикой эффективности управления и правильности выбранной стратегии. Из расчета следует, что рентабельность операционной деятельности в 2016 году имела тенденцию к росту. Так как рентабельность основной деятельности отражает конечный результат деятельности, и величина рентабельности отражает пропорцию эффективного использования ресурсами, то вышерассчитанные показатели свидетельствуют о повышении эффективности использования ресурсов в 2017 году.[6]

Далее рассчитаем рентабельность активов предприятия по формуле:

ROA = чистая прибыль / сумма активов * 100% (4)

Для начала рассмотрим все активы предприятия в период за 2016 – 2018 годы в таблице 2

Таблица 2 – Структура активов предприятия за 2016 – 2018 годы

ROA2016 = 126 393 /4 053 602 *100% = 3, 1%

ROA2017= 234 354/ 5 965 684 *100% = 3, 9%

ROA2018 = 253 147/ 6 033 157 *100% = 4, 2%

Рентабельность активов показывает, сколько копеек прибыли от продаж или чистой прибыли принесет один рубль, вложенный в активы предприятия. Рентабельность активов, в том числе, отражает способность активов создавать прибыль.

Из расчета видно, что рентабельность активов с каждым годом имеет тенденцию к росту. Увеличение данного показателя связано с увеличением чистой прибыли организации, ростом оборачиваемости активов, а так же с уменьшением расходов, связанных с производством и реализацией продукции.

По итогам проведенного на предприятии анализа, необходимо разработать конкретные мероприятия по улучшению экономических результатов деятельности предприятия:

— увеличение объема реализуемой продукции;

— снижение себестоимости продукции;

— снижение расходов предприятия;

— установление прочных хозяйственных связей с поставщиками товаров;

— внедрение новейших технологий;

— увеличение гибкости производства: расширение объема, изучение ассортимента;

-соблюдение условий договоров;

-повышение эффективности процессов ценообразования;

-повышение качества изготовления;

-пересмотр кредитной политики;

-завоевание новых сегментов на рынке;

-повышение эффективности реализации.

В частности, следует уделить внимание поиску резервов увеличения суммы прибыли на предприятии. Резервы роста прибыли – это количественно измеримые возможности ее увеличения за счет роста объема реализации продукции, уменьшения затрат на ее производство и реализацию, недопущения внереализационных убытков, совершенствования структуры производимой продукции. Резервы выявляются на стадии планирования и в процессе выполнения планов. Определение резервов роста прибыли базируется на научно обоснованной методике их расчета, мобилизации и реализации.

Существует множество способов уменьшения затрат и увеличения прибыли, далее представлены некоторые из них, которые могли бы повысить прибыль .

Первым мероприятием по увеличению прибыли является расширение ассортимента выпускаемой продукции предприятия (применение ассортиментной политики). Политика ассортиментов товара — одно из самых главных направлений деятельности каждого предприятия. Это направление приобретает особую актуальность в нынешних условиях, когда к товару со стороны потребителя предъявляются повышенные требования по качеству и ассортименту. От эффективности работы предприятия с производимым товаром зависят все экономические показатели организации и рыночная доля. Как свидетельствует мировой опыт, лидерство в конкурентной борьбе получает тот, кто наиболее компетентен в ассортиментной политике, владеет методами её реализации и может максимально эффективно управлять этой политикой.

Далее – уменьшение материальных затрат на производство, как следствие повышения технического уровня производства. Сюда входит внедрение новой, прогрессивной технологии, механизация и автоматизация производственных процессов; улучшение использования и применение новых видов сырья и материалов, также снижение цен на закупаемое сырье.

Следующее мероприятие – снижение цены на продукцию. Выше говорилось, что увеличением цены вряд ли удастся увеличить объемы выручки и продаж. Однако, поднять продажи можно, наоборот, снизив цены. Если незначительно снизить цену на популярные товары, вполне возможно, что для покупок именно этих товаров люди будут приходить не конкурентам, а к вам. То есть, по более низким ценам в количественном выражении покупать будут больше, соответственно, общая сумма вашей выручки увеличится. Снижение цен может быть не постоянным, часто в этом нет необходимости. У рассматриваемого предприятия потребители, в основном, продукцию заказывают оптом. Поэтому, одним из мероприятий по увеличению прибыли является снижение цен при покупке большой партии товара. Обычно объявляется основная цена единицы товара при покупке его в количестве, например, до 100 штук и пониженная цена при покупке партии товара сверх этого количества. Оптовые скидки должны распространяться в одинаковой степени на всех покупателей, заинтересовывая их возможной экономией затрат. Компания при этом тоже экономит затраты, связанные с самим процессом продажи, хранением и транспортировкой товара.

Далее – поиск новых поставщиков. С 2016 года по 2018 произошла смена поставщиков товаров и это один из нескольких факторов, который повлиял на увеличение себестоимости продукции на 29 %. Сырье и материалы входят в себестоимость по цене их приобретения с учетом расходов на перевозку, поэтому правильный выбор поставщиков материалов влияет на себестоимость продукции. Качественно новый метод поиска партнеров может обеспечить Интернет как передовая система всемирной связи.

Разработать и ввести эффективную систему материального стимулирования персонала, тесно увязанную с основными результатами хозяйственной деятельности предприятия и экономией ресурсов.

Для повышения показателей рентабельности руководству предприятия необходимо провести следующие мероприятия:

— выявление наиболее рентабельных видов продукции и оптимизация структуры ее продажи, ведь структура товарной продукции также может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличится доля более рентабельных видов продукции в общем объеме ее реализации, то сумма прибыли возрастет и, наоборот, при увеличении удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции общая сумма прибыли уменьшится;

— строгий контроль над затратами во всех сферах деятельности предприятия путем составления смет расходов;

Источник



Финансовый результат деятельности предприятия может быть отрицательным

Агенство коммерческой недвижимостиОпыт работы

8(918) 388-55-89
Коммерческая недвижимость → тел. 8(918) 388-55-89 или 8(988) 246-69-12

Оценка бизнеса в период экономической стагнации

Фильков Андрей Николаевич
консультант отдела корпоративных финансов
компании Financial Consulting Group.
Имеет опыт оценки бизнеса по российским и международным стандартам.
За время работы занимался оценкой бизнеса крупнейших российских компаний
в добывающей отрасли, участвовал в проектах по оценке
строительных и телекоммуникационных компаний (г. Москва
УПРАВЛЕНИЕ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ
№01 (43) 2011

В рамках данной статьи автор рассматривает тему оценки рыночной стоимости компании, по тем или иным причинам генерирующей отрицательную или очень низкую прибыль.

В первой половине 2010 г. наблюдалось оживление во всех отраслях экономики благодаря политике денежно-кредитного стимулирования. Компании, показывавшие убытки в 2009 г., получили доступ к более дешевому заемному финансированию. Одновременно с этим активизировались фонды прямого и венчурного финансирования. Все это повысило потребность в оценке компаний с отрицательной прибылью.

На практике, конечно, в большинстве случаев оценщикам приходится работать с компаниями, генерирующими положительную прибыль. Однако в первой половине 2010 г. возобновилась активная работа с компаниями, являющимися соискателями финансирования от крупных государственных банков. Большинство из них — представители проблемных отраслей экономики, показавшие в 2009 г. убытки.

Причины отрицательного финансового результата

Рассмотрим характерные группы причин, ведущих компанию к отрицательному финансовому результату:

причины, имеющие временный (краткосрочный) характер;

причины, имеющие долгосрочный характер;

причины, связанные со стадией жизненного цикла компании.

Среди временных причин выделяют следующие.

1. Неблагоприятная макроэкономическая ситуация . Ярким примером служит мировой финансово-экономический кризис, который оказал негативное влияние практически на все отрасли экономики России. Можно много рассуждать от ом, в каких отраслях сложилась самая тяжелая ситуация, однако большинство экспертов сходятся во мнении, что строительная отрасль пострадала наиболее сильно. Дело в том, что компании строительного сектора во многом зависят от заемного финансирования, поэтому, когда в 2008-2009 гг.ставки по кредитам для застройщиков резко возросли, строительные работы на ряде объектов были заморожены. Следствием стали отражение убытков в отчетности многих компаний в 2009 г., а также последовавшая за ним череда банкротств и распродажа активов.

2. Повышение цен на основные виды сырья . Данная ситуация может сложиться вследствие слабой диверсификации поставщиков и в краткосрочном периоде привести компанию к отрицательной прибыли.

3. Высокая цикличность спроса на продукцию или услуги . В результате в один год компания может генерировать высокую прибыль, а в другой низкую или даже отрицательную. Данная ситуация характерна для компаний, занимающихся реализацией долгосрочных проектов.

4. Крупные штрафные санкции либо судебные разбирательства . В некоторых случаях из-за крупных компенсационных выплат в пользу государства компания в значительной степени снижает свой финансовый результат. Следует признать, что для России эти случаи являются скорее исключением, чем правилом.

В ходе оценки бизнеса обычно принято использовать одно фундаментальное предположение, которое объединяет все приведенные выше временные причины отрицательной прибыли компании. Оно заключается в том, что в краткосрочном периоде прибыль компании скорее станет положительной, чем останется отрицательной. Данное предположение закладывается в финансовые модели при оценке рыночной стоимости компании. В результате учитывается потенциал развития, который, в свою очередь, повышает и оценку рыночной стоимости.

При этом, безусловно, в некоторых случаях отрицательная прибыль действительно отражает глубокие и долгосрочные проблемы, которые в краткосрочном периоде решить не представляется возможным. К причинам, имеющим долгосрочный характер влияния на компанию, можно отнести следующие.

1. Глобальные отраслевые проблемы . Сельское хозяйство в России, например, относится к числу отраслей, наиболее сильно опекаемых государством. Со стороны правительства принимаются энергичные меры по поддержанию данной отрасли, и причины этого вполне очевидны: вследствие многих факторов сельское хозяйство является отраслью с низкой чистой рентабельностью, поэтому сильные колебания цены как на сырье, так и на готовую продукцию приносят убытки сельхозпроизводителям.

2. Стратегические ошибки руководства компании . Просчеты в маркетинговой политике очень часто приводят к разрушительным последствиям. На практике встречались случаи, когда вследствие необдуманного ценового демпинга по итогам года даже валовая прибыль компании становилась отрицательной. Для такой компании финансовое благополучие не является легко достижимым и иногда требует не только реструктуризации продуктового портфеля, но и смены части управленческого персонала.

Читайте также:  От чего зависит точность тонометра

3. Неэффективность технологии производства . В настоящее время многие компании осуществляют деятельность при помощи устаревших энергоемких технологий. Высокие темпы роста тарифов на электроэнергию и газ приводят к увеличению себестоимости производства и, как результат, к снижению прибыли компании. В такой ситуации единственным выходом является обновление основных средств, которое, как правило, невозможно без привлечения заемного или акционерного финансирования. Наличие или отсутствие реалистичной программы капитальных вложений оказывает сильное влияние на оценку рыночной стоимости компании.

4. Высокая степень долговой нагрузки компании . В некоторых случаях компания, производственный процесс которой находится в полном порядке, может получать отрицательную прибыль вследствие большого объема и высокой стоимости долгового финансирования. В этой ситуации в рамках оценки необходимо найти ответы на два вопроса.

Как структура капитала компании соотносится со среднеотраслевыми показателями?

Не превышает ли ставка по кредиту рыночных значений?

На практике приходится сталкиваться со случаями, когда оцениваемая компания в течение длительного времени обслуживает крупный заем по ставке, в 2,5 раза превышающей среднерыночное значение, и, как следствие, показывает отрицательную прибыль. Такого рода отношения указывают либо на серьезные просчеты руководства компании, либо, что более вероятно, на аффилированность контрагентов.

Рассмотрим пример (см. рисунок): компания А в течение последних нескольких лет показывает отрицательную прибыль. При этом КипКо В — кипрская компания, которой принадлежит 100% компании А, КипКо С — кипрская компания, которая выдала долларовый заем компании А под 15% годовых сроком на 10 лет. В то же время банк Е выдал долларовый кредит компании А под ставку 6,5% годовых сроком на 10 лет. Процентная ставка по кредиту от банка Е соответствует среднерыночным ставкам.

Приведем условную расшифровку пассивов на конец третьего квартала 2010 г. компании А:

заем от КипКо С — 50$;

кредит от банка Е — 10$;

собственный капитал и прочие обязательства — 40$.

Структура пассивов компании А в целом соответствует рыночным условиям для отрасли. Однако нерыночные условия займа от КипКо С приводят к возникновению отрицательного финансового результата у компании А.

Ответ на вопрос о том, почему руководство компании А не ведет переговоров о реструктуризации задолженности, очевиден: компания D владеет 100% компаний КипКо В и КипКо С, поэтому проценты по займу КипКо С являются некоторой формой дивидендов для реального собственника компании А. Высокая стоимость заемного финансирования для компании А — основная причина отрицательного финансового результата.

Бывает крайне сложно отделить краткосрочные проблемы компании, генерирующей отрицательную прибыль, от долгосрочных. В большинстве случаев они влияют на финансовый результат одновременно. Не существует простых эмпирических правил, которыми необходимо пользоваться в данном вопросе, да и бухгалтерская отчетность далеко не всегда содержит необходимую информацию, прямо указывающую на природу затруднений компании. Большинство руководителей проблемных компаний обычно говорят, что их сложности временны и скоро наступит оживление рынка, а уровень прибыли стабилизируется на некотором положительном значении. Оценщик должен на основе проведенного объективного анализа самостоятельно делать вывод о том, так это или нет.

Рисунок. Юридическая структура владения компанией с высокой долговой нагрузкой

Иногда отрицательная прибыль компании может быть обусловлена не проблемами ее функционирования, а стадией жизненного цикла. Приведем примеры, иллюстрирующие данное утверждение.

Небольшие фармацевтические компании часто тратят значительные средства на исследования, чтобы получить технологии производства перспективных лекарственных препаратов.

В последнее время в России активно финансируются проекты по разработке препаратов от рака и вирусных инфекций. На начальных стадиях исследовании компания, занимающаяся данным проектом, генерирует отрицательную прибыль. Процесс оценки в этом случае осложняется наличием значительной степени неопределенности в конечном результате исследований. Для того чтобы адекватно оценить такого рода компанию, применяются сложные вероятностные модели прогнозирования денежных потоков, в том числе с использованием метода Монте-Карло.

Молодые компании, так называемые стартапы, часто реализуют интересные и потенциально прибыльные идеи. На начальных этапах они генерируют только убытки, до тех пор пока не произойдет конвертирование идеи в коммерческий продукт. Для удовлетворения потребностей в собственном капитале такого рода компании опираются в основном на венчурное финансирование. Венчурный фонд и молодая компания строят взаимоотношения вокруг прогнозируемых финансовых и организационных показателей, которые в дальнейшем служат для фонда критериями оценки эффективности инвестиции. Эти показатели могут включать денежный поток, объем продаж, долю рынка и др. Наряду с финансированием венчурные фонды оказывают молодым компаниям дополнительную помощь нефинансового характера, например в выработке стратегии развития, подборе квалифицированного персонала на ключевые посты и пр.

Однако, несмотря на помощь в достижении поставленных целей со стороны венчурного фонда, для молодой компании всегда существует риск разориться. В свою очередь, если венчурный фонд слишком часто участвует в неудачных проектах, это может отпугнуть от него потенциальных инвесторов, и сам он неизбежно обанкротится. Для того чтобы свести риск возникновения подобных ситуаций к минимуму, для венчурного фонда принципиально важно на стадии принятия решения о вхождении в капитал объекта инвестирования построить качественную финансовую модель и провести оценку рыночной стоимости молодой компании. В рамках оценки также можно сделать прогноз ключевых финансовых показателей, которые будут использоваться для контроля деятельности объекта инвестирования в будущем.

Рассмотрим еще один пример: молодая компания является инициатором проекта по строительству мусороперерабатывающего завода. В период существования компания в рамках проекта достигла следующих результатов:

получено право долгосрочной аренды на земельный участок под строительство завода;

разработан бизнес-план проекта;

достигнута предварительная договоренность с муниципалитетом о поставке отходов;

достигнуты договоренности с поставщиками оборудования.

Компания несет значительные затраты на реализацию проекта, что наряду с отсутствием выручки дает в течение некоторого времени отрицательный финансовый результат.

Подходы к оценке компаний и сложности, связанные с ними

Прежде чем рассказать о сложностях, возникающих в процессе оценки компаний, генерирующих отрицательную прибыль, хотелось бы кратко описать подходы, применяемые к оценке рыночной стоимости компаний. Классическими подходами к оценке являются:

1. Затратный подход — совокупность методов оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воссоздания компании в том состоянии, в котором она находится на дату оценки.

В рамках затратного подхода к оценке рыночной стоимости компании используются два метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Последний применяется при высоком риске банкротства компании. В процессе оценки рыночной стоимости компании в рамках затратного подхода возникает единственный, но очень важный вопрос: обанкротится компания в обозримом будущем или нет? В случае если есть веские основания считать, что обанкротится, то доходный и сравнительный подходы к оценке рыночной стоимости компании обычно не применяются. Если же предприятие в обозримом будущем продолжит свою деятельность, необходимо рассматривать возможность применения всех трех подходов к оценке.

2. Сравнительный подход предполагает, что стоимость компании определяется той суммой, за которую она может быть продана при наличии сформированного рынка. Теоретической основой сравнительного подхода являются следующие положения.

В качестве базы для оценки используются сформированные рынком цены на компании-аналоги или их акции. При достаточном развитии рынка фактическая цена купли-продажи компании или одной ее акции в наибольшей степени учитывает факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса. Среди таких факторов соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, особенности предприятия и др.

Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, покупая акции компании, вкладывает деньги в будущий доход. Специфические особенности компании интересуют инвестора только с точки зрения получения будущего дохода.

Стоимость компании отражает ее производственные и финансовые возможности, ее положение в отрасли и перспективы развития. Соответственно, в компаниях-аналогах должны совпадать соотношения между ценой и финансовыми показателями, наиболее полно учитывающими специфику рассматриваемой отрасли.

В рамках сравнительного подхода применяются два метода оценки рыночной стоимости компании: метод сделок и метод рынка капитала.

При оценке компаний, генерирующих отрицательную прибыль, в рамках сравнительного подхода возникает несколько концептуальных проблем, требующих внимательного рассмотрения.

Выбор компаний-аналогов может быть довольно сложной задачей. В ходе анализа необходимо убедиться, что компании функционируют в одинаковых отраслях и имеют сопоставимые показатели риска, способность генерировать денежные потоки и способности к росту. В силу специфичности объекта оценки выборка компаний, удовлетворяющих перечисленным требованиям, может быть незначительной. На практике из данной ситуации выходят путем уменьшения количества критериев отбора компаний-аналогов. Следует иметь в виду, что наряду с этим уменьшается достоверность результатов оценки в рамках сравнительного подхода.

В случае если удалось найти нужное количество компаний-аналогов, следует убедиться в наличии достаточного объема достоверной информации по сделкам с ними или с их акциями.

Критерий отрицательной прибыли накладывает значительные ограничения на количество пригодных для использования в рамках оценки мультипликаторов. Наиболее распространены в международной практике следующие мультипликаторы:

стоимость бизнеса / выручка;

стоимость бизнеса / валюта баланса;

стоимость бизнеса / EBITDA.

В нашем случае наиболее логично будет использовать мультипликатор «стоимость бизнеса / выручка» или «стоимость бизнеса / EBITDA», поскольку их значения в наименьшей степени зависят от систем бухгалтерского учета и налогового законодательства, применяемых в различных странах. При применении мультипликатора «стоимость бизнеса / выручка» получить с его помощью отрицательную рыночную стоимость компании невозможно.

Несмотря на вышеперечисленные ограничения рыночная стоимость, выявленная в рамках сравнительного подхода, позволяет получить индикатор стоимости компании, учитывающий динамику изменений на фондовых рынках.

3. Доходный подход — совокупность методов оценки стоимости компании, основанных на приведении будущих денежных потоков к дате оценки. Доходный подход основывается на том положении, что стоимость компании равна текущей стоимости всех будущих генерируемых ею денежных потоков.

Компании, генерирующие отрицательную прибыль, создают несколько проблем в процессе оценки доходным подходом. Хотя ни одна из этих проблем не относится к концептуальным, они значимы сточки зрения измерения.

Прогнозирование налога на прибыль становится более сложной процедурой. В периоды, когда компания генерирует отрицательную прибыль, возникают отложенные налоговые активы, которые могут уменьшать налогооблагаемую базу в будущем. Таким образом, при построении финансовой модели следует дополнительно учитывать убытки компании с целью использования в дальнейшем ее налогового актива. Отложенные налоговые активы являются дополнительным драйвером роста стоимости компании.

В рамках оценки компаний, генерирующих отрицательную прибыль, необходимо проводить расширенную нормализацию прибыли. Во-первых, необходимо убедиться, что убытки носят временный характер, а не являются симптомом долгосрочных проблем компании. Во-вторых, важно оценить нормальную прибыль путем постатейного сопоставления затрат текущего периода с историческими данными.

Допущение о непрерывности деятельности предприятия в долгосрочном периоде может не соблюдаться. Данную проблему при построении финансовой модели решают при помощи увеличения прогнозного периода до момента стабилизации величины денежных потоков компании.

После получения результатов оценки стоимости компании, генерирующей отрицательную прибыль, в рамках трех подходов наступает стадия согласования результатов между подходами. Как правило, результаты оценки в рамках затратного подхода оказываются ниже результатов оценки в рамках двух других подходов. Однако так бывает не всегда: на практике автору встречалась ситуация, когда у фармацевтической компании, генерирующей низкую прибыль, на балансе находилось несколько дорогостоящих объектов недвижимости. В результате оценки стоимость данной компании, полученная в рамках затратного подхода, в несколько раз превзошла стоимость, полученную в рамках доходного и сравнительного подходов.

В зависимости от надежности информации, используемой в процессе оценки, каждому подходу присваивается определенный вес в итоговой рыночной стоимости. При оценке компаний, генерирующих отрицательную прибыль, сравнительному подходу, как правило, присваивается меньший вес в итоговой рыночной стоимости компании, чем доходному или затратному.

В заключение хотелось бы еще раз отметить следующее:

в процессе оценки необходимо однозначно идентифицировать причины возникновения отрицательной прибыли;

даже в убыточных компаниях могут присутствовать драйверы роста рыночной стоимости;

Источник